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桂浩明:市场底还需要打磨
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■ 桂浩明

上周国务院金融委召开专题会议,提出要维护资本市场的稳定发展。本周召开的国务院常务会议也重点提到了同样的内容。

在上周的上半周,受各种利空消息的影响,A股市场出现大跌,上证综指一度逼近3000点关口。而金融委会议消息传出后,市场迅即止跌向上,并且出现了连续上涨的行情,陆续收复了部分失地。

在不少投资者看来,在金融监管高层发声后,A股市场已经形成了一个清晰的政策底。

换言之,在未来一段时间,市场的政策环境是友好的,可能出台的将是一些有利于发展、扩张的措施。而各部门在出台新的政策时,也需要与金融部门协调,以免造成对资本市场的“误伤”。

客观而言,这次金融委会议所发出的信号是十分明确的,对资本市场支持的力度也是很大的。有鉴于此,投资者对后市的预期普遍开始好转。

然而对二级市场来说,这里也有一个问题,就是政策底是否等同于市场底,在有了政策底之后,市场是否就高枕无忧,能轻松地涨上去呢?

事情恐怕不会那么简单。无疑,把金融委会议的召开视为一个重要的政策底信号是有道理的,它提示在政策层面,会集中到稳定市场预期、推动市场发展上来,这对A股市场的发展当然是有利的。

但是,政策效应要在市场上表现出来显然需要一个过程。而且严格来说,市场运行固然需要考虑政策因素,但同时也受制于经济运行效果以及其他方面因素的影响(譬如地缘政治风险)。

从这个意义上讲,可以说政策底的出现,为形成市场底打下了良好基础,因此也可以说是确认市场底的一大前提,但市场底的最终出现,还需要其它条件配合。

多年来的实践告诉我们,虽然政策对股市走势的影响很大,但它并不能单独决定股市的涨跌。

就目前的市场而言,虽然政策面暖风频吹,但就实体经济的运行而言,困难还是比较大的。

银行的信贷是在增加,但对于加工制造企业来说,原材料成本高企,而产品销售不畅,这就极大地侵蚀了利润,从而抑制了生产的积极性。宽货币转化为宽信用如果不畅,那是因为企业基于开工生产难以获取利润的现实而不愿生产,这样一来,货币政策再宽松,其效果也就不会那么明显。

当然,现在财政政策也在发力,各地都在上马一些新的项目,适度超前搞基建已经成为共识。但就在现在这个传统的生产旺季,新冠疫情在全国多地爆发,从单日感染人数上来说,不比2020年初武汉爆发疫情时少,而且涉及的范围更广,利来w66肯AG发财网

为了控制疫情,不少地方采取了包括封控特定区域等方面的措施,而这些将对实体经济带来冲击。特别是这波疫情主要爆发在东部沿海,是国内经济比较发达的地区,其对整个国民经济的影响自然更大。

显然,如果三月份以及一季度经济运行偏弱的话,那么此间股市显然也不具备大幅上涨的条件。

另外,俄乌局势的升级,一个非常直接的后果就是国际能源价格、粮食价格上涨,而这些正好又是我国需要大量进口的商品,由此可能导致的输入型通胀,无疑也是当前经济运行中的一个不确定因素。

客观上看,在油价高企的时期,A股市场都没有出现过像样的牛市,相信这次也不会例外。

A股从上周三下午开始反弹,上证综合指数上涨了200多点,但是明显受阻于3300点一线,从今年三个月的K线组合来看,还是一个弱势震荡格局,在技术上很难说真正脱离了底部。

当然,有了政策底在先,大家也不必太担忧指数会走得很差,但是要涨上去,的确还需要好好打磨底部,让它更扎实,能够抗住其它方面利空的冲击,在各方面条件具备以后,方能展开一轮真正的上涨行情。

本文由作者首发于金融投资报

编辑|梅婧审核|姚彦如

本文为|金融投资报jrtzb028(微信号)原创文章|

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